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2024年11期

《债券》杂志是由中央国债登记结算有限责任公司和时代出版传媒股份有限公司共同主办的公开刊物，是目前国内唯一的债券专业类金融期刊，致力于介绍国内外债券市场先进经验和理论研究成果，传播金融知识与债券市场信息，增进行业宣传与交流，服务中国债券市场的制度建设、产品创新和健康发展。

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债市要闻 | 国内

债市要闻 | 国内

国家发展改革委： 2025年将继续发行超长期特别国债 10月8日，国家发展改革委有关负责人表示，针对当前经济运行中的新情况新问题，党中央、国务院加力推出一揽子增量政策。在投资方面，重点是扩大有效投资，加快形成实物工作量。具体落实举措包括：明年要继续发行超长期特别国债并优化投向，加力支持“两重”建设；抓紧研究适当扩大专项债券用作资本金的领域、规模、比例，尽快出台合理扩大地方政府专项债券支持范围的
债市要闻 | 国际

债市要闻 | 国际

IMF：加强应对全球经济不确定性 10月22日，国际货币基金组织（IMF）发布最新《世界经济展望》报告，警告世界经济面临多重风险和不确定性的挑战，需加强政策应对。IMF最新发布的《财政监测报告》显示，到2023年，全球公共债务占国内生产总值（GDP）的比例小幅上升至93%，仍比疫情前高9个百分点。预计到2030年全球债务将接近GDP的100%。IMF建议，各国货币政策应坚持逐步向更中性的方向发展
中债评论 | 发挥债市功能　服务大湾区发展

中债评论 | 发挥债市功能　服务大湾区发展

粤港澳大湾区（以下简称“大湾区”）作为新发展格局的战略支点、高质量发展的示范地、中国式现代化的引领地，在国家改革开放进程中发挥着重要作用。2023年召开的中央金融工作会议指出，金融要为经济社会发展提供高质量服务。债券市场是金融体系重要组成部分，可进一步发挥债券市场功能，助力大湾区金融高质量发展。债市服务大湾区科技金融。大湾区产学研基础深厚，资本市场科技成果显著，区块链、大数据、可扩展商业报告语
粤港澳大湾区债市发展专辑 | 广东债发行管理机制及实践创新

粤港澳大湾区债市发展专辑 | 广东债发行管理机制及实践创新

摘要：近年来，广东省财政厅在省委、省政府的正确领导和财政部指导支持下，持续优化广东省政府债券发行管理机制，探索地方政府债券市场化发行创新，拓展境外发行渠道，积极打造“广东债”品牌，推动地方政府债券发行管理工作科学化、规范化、市场化发展。本文介绍了广东省政府债券发行概况，并从发行管理机制优化及发行创新实践两方面进行了系统回顾及总结。关键词：地方政府债券 “广东债”品牌发行管理创新境外发行
粤港澳大湾区债市发展专辑 | 把握绿色金融机遇巩固香港亚洲绿色金融中心地位

粤港澳大湾区债市发展专辑 | 把握绿色金融机遇巩固香港亚洲绿色金融中心地位

摘要：全球加息周期开启以来，全球债券发行量显著下降，但近年来绿色债券发行量保持增长，更多融资主体选择赴我国香港特区发行绿色债券。本文介绍香港绿色债券业务现状，包括绿色金融政策、绿色债券认证流程、绿色债券认证标准对比等。同时，为香港立足粤港澳大湾区，辐射东南亚和亚洲市场，打造绿色金融中心，本文提供积极建议，以期进一步推动香港绿色债券市场蓬勃发展。关键词：绿色债券香港市场标准与认证大湾区机遇
粤港澳大湾区债市发展专辑 | 深度融合粤港澳大湾区债券市场拓展澳门现代金融发展新机遇

粤港澳大湾区债市发展专辑 | 深度融合粤港澳大湾区债券市场拓展澳门现代金融发展新机遇

摘要：本文结合澳门积极融入国家发展大局、现代金融发展雏形初现的背景，深入剖析澳门金融机构在粤港澳大湾区债券市场跨境投融资，深度融合大湾区市场的情况，分析澳门现代金融发展的意义与挑战，展望澳门金融机构在推动区域经济发展和国际金融合作中的广阔前景。关键词：澳门债券市场粤港澳大湾区现代金融发展引言澳门特区政府高度重视现代金融发展，2020年在其财政年度施政报告中提出“现代金融”概念，20
粤港澳大湾区债市发展专辑 | 葡语国家债券市场纵览及提升澳门债券市场桥梁纽带功能

粤港澳大湾区债市发展专辑 | 葡语国家债券市场纵览及提升澳门债券市场桥梁纽带功能

摘要：本文在初步分析葡语国家概况的基础上，剖析了葡语国家债券市场的基本特征、现状和优劣势。同时，就如何提升澳门债券市场在我国与葡语国家中的桥梁纽带功能，推动澳门债券市场朝着更加国际化的高质量方向发展，本文进行了有益探讨。关键词：葡语国家中葡平台澳门债券市场研究背景党的二十届三中全会提出，发挥“一国两制”制度优势，健全澳门在我国对外开放中更好发挥作用机制。2019年，中共中央、国务院
粤港澳大湾区债市发展专辑 | 粤港澳大湾区债券市场高质量发展路径

粤港澳大湾区债市发展专辑 | 粤港澳大湾区债券市场高质量发展路径

摘要：粤港澳大湾区横跨广东和港澳，是我国开放程度最高、经济活力最强的区域之一，金融业发达，债券市场参与者丰富。广州南沙、珠海横琴、深圳前海和河套等四大粤港澳合作区搭建了丰富的合作渠道，使得粤港澳大湾区融合发展具备诸多政策优势。为助力粤港澳大湾区各项规划政策实施，本文提出粤港澳大湾区债券市场高质量发展路径的建议方案，以期凝聚智慧，助力其高质量发展。关键词：粤港澳大湾区债券市场高质量发展发展
资产配置专辑 | 资产配置新格局：趋势洞察与策略思考

资产配置专辑 | 资产配置新格局：趋势洞察与策略思考

摘要：近年来，国内外经济形势和金融环境不断变化，给我国资产管理机构的资产配置带来了深远影响。其资产配置呈现出防御性、全球化和被动化的特征，这一趋势已引发市场的广泛关注。然而，当前讨论多集中于对这些现象的表层描述，鲜有分析探究其背后深层次的驱动因素。本文从更系统的视角，深入剖析这些变化的内在逻辑及其成因，以更好地理解市场动态，并促进金融市场长期健康发展。关键词：机构资产配置投资策略全球化被
资产配置专辑 | 浅析经济新旧动能转换时期的利率走势

资产配置专辑 | 浅析经济新旧动能转换时期的利率走势

摘要：本文以高质量发展为核心逻辑，详细分析了经济新旧动能转换时期的利率走势。研究表明，近年来债券市场的偏强走势，是因为长期经济增速中枢下移带来融资需求放缓，同时中期多因素共振引发阶段性安全资产缺乏。在此基础上，本文从大类资产配置的角度提出建议。关键词：高质量发展利率走势融资需求大类资产配置近年来，利率走势明显呈现中枢下移的趋势性特征，也带来了债券市场“牛长熊短”的长期表现。尤其在我国
资产配置专辑 | 低利率环境下寿险公司资产配置的应对

资产配置专辑 | 低利率环境下寿险公司资产配置的应对

摘要：当前低利率的宏观环境或将长期持续，在此背景下，寿险公司如何进行资产配置成为难题。本文首先从经济基本面和基准利率两方面对宏观环境进行了分析；其次针对寿险公司资产配置提出了三种思路，并重点分析长久期利率债特点，建议积极拉长固收资产的久期；最后就寿险资金运用提出了四点建议——完善业绩考核机制、探索拓展投资范围、加强市场动态跟踪、适应行业模式变革。关键词：保险资产管理利差损固收投资资产配置
资产配置专辑 | 境外投资者配置境内人民币债券驱动因素分析

资产配置专辑 | 境外投资者配置境内人民币债券驱动因素分析

摘要：近年来，在我国金融高水平开放背景下，人民币资产日益成为境外投资者在全球资产配置中不可或缺的资产类别。本文从中美利差、汇率、人民币资产配置、境内人民币债券的避险属性等视角，剖析境外投资者持续增持境内人民币债券的驱动因素，并提出相关政策建议。关键词：境内人民币债券境外投资者中美利差外汇掉期资产配置引言近年来，在我国金融高水平对外开放、人民币国际化的推动下，人民币资产日益成为境
资产配置专辑 | 浅谈资产配置的三个层次

资产配置专辑 | 浅谈资产配置的三个层次

摘要：从资产配置理论的国内应用来看，银行、理财公司、保险等资金体量较大的金融机构广泛使用资产配置进行多资产证券组合的投资管理和风险管理。本文基于作者投资管理经验，对资产配置的方法与实践进行了系统化的梳理，重点探讨战略性资产配置、战术性资产配置和动态资产配置三个层次的资产配置方法，供读者参考。关键词：资产配置投资组合风险平价策略资产配置理论概述（一）资产配置的基本含义金融投资机构
债市研判六人谈 | 资产证券化助力经济高质量发展

债市研判六人谈 | 资产证券化助力经济高质量发展

程振华：欢迎大家莅临2024年四季度债市研判六人谈——资产证券化（ABS）助力经济高质量发展。自2017年以来，我国ABS业务发展迅猛，连续7年发行规模超万亿元，在盘活金融资源、处置不良资产、推动普惠绿色金融发展等方面发挥了重要作用。同时，数字科技不断赋能债市发展。首先，有请中国人民银行原副行长、中国互联网金融协会创始会长李东荣先生带来主旨演讲——做好数字金融大文章，助力债券市场业务发展。李东
市场建设 | 建设国际一流金融基础设施推动债券市场高质量发展

市场建设 | 建设国际一流金融基础设施推动债券市场高质量发展

摘要：在金融强国建设和债券市场高质量发展进程中，金融基础设施发挥着重要作用，可以有效支持市场平稳运行、服务实体经济、防范化解金融风险、助力高质量对外开放。在新形势下，我国要建立健全自主可控安全高效的金融基础设施体系。国际发达市场金融基础设施普遍呈现集中化、专业化、数字化、现代化、国际化的发展趋势，可供参考借鉴。建议对标国际先行经验，同时坚持制度优势，持续建设具有中国特色的国际一流金融基础设施，以推
市场建设 | 大数据应用视角下银行理财业投资者适当性管理研究

市场建设 | 大数据应用视角下银行理财业投资者适当性管理研究

摘要：随着银行理财业进入全面净值化时代，理财产品的刚性兑付已然打破，加强理财投资者适当性管理、保障投资者合法权益，成为理财市场关注的重点。本文研究了境内外资管行业投资者适当性管理经验，探索将大数据技术应用于管理过程中，并针对当前理财市场投资者适当性管理实践中面临的问题，从法律法规与监管政策、行业管理机制、市场机构等层面提出建议。关键词：投资者适当性管理大数据理财市场理财市场投资者适当性
风险管理 | 在实际交易环境下的实时利率曲线构建及风险对冲

风险管理 | 在实际交易环境下的实时利率曲线构建及风险对冲

摘要：本文尝试从交易角度构建实时利率曲线，阐述基于该曲线的定价方案，阐述数据选取和清洗方案，在给定债券投资组合的情况下阐述基于实时利率曲线的关键期限基点价值对冲策略，并考察该曲线的对冲效果。与其他研究不同，本文把流动性较好的国债期货产品融入利率曲线构建和对冲之中，具有较强的实践指导意义。关键词：Nelson-Siegel模型利率曲线曲线定价对冲模型人民币债券市场已经成为全球第二大债券
风险管理 | 交叉违约条款的触发、执行困局和完善建议

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摘要：近年来，大量房地产企业债券出现集中违约的情况。在众多的约束条款中，交叉违约条款由于引入中国较晚、适用缺乏指引，在触发和执行上都出现了较多问题。本文从代表房企的境内外规定异同切入，深入分析房地产企业债券交叉违约条款适用困境，并提出优化路径，将有利于企业规范使用交叉违约条款，维护发行人和持有人的利益。关键词：交叉违约美元债房地产企业债券在分析近年来出现的房地产企业违约债券时，可以发现
债券实务 | 现金管理新方法：货币增强策略的优势与应用

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摘要：货币市场基金、现金类理财产品和短债基金是三类现金管理的常用工具，但三者在安全性、流动性和收益率方面各有短板。本文基于取长补短的思路，选取短债基金与货币市场基金构筑货币增强策略组合，以帮助投资者在兼顾回撤控制与流动性体验的基础上增厚投资收益。实证研究显示，该策略能够达到既定效果，是较为理想的现金管理方法。关键词：现金管理货币市场基金现金类理财产品短债基金现金管理类产品现状现金

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债市要闻 | 国内

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债市要闻 | 国际

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中债评论 | 发挥债市功能 服务大湾区发展

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粤港澳大湾区债市发展专辑 | 广东债发行管理机制及实践创新

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粤港澳大湾区债市发展专辑 | 把握绿色金融机遇巩固香港亚洲绿色金融中心地位

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粤港澳大湾区债市发展专辑 | 深度融合粤港澳大湾区债券市场拓展澳门现代金融发展新机遇

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粤港澳大湾区债市发展专辑 | 葡语国家债券市场纵览及提升澳门债券市场桥梁纽带功能

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粤港澳大湾区债市发展专辑 | 粤港澳大湾区债券市场高质量发展路径

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资产配置专辑 | 资产配置新格局：趋势洞察与策略思考

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